Pourquoi votre stratégie de dividende devrait être tournée vers l'avenir

Introduction
Pourquoi votre stratégie de dividende devrait être tournée vers l'avenir

L'investissement en dividendes a toujours été une stratégie fondamentale que nous avons soutenue ici à Purpose. Le Purpose Core Dividend Fund (PDF) a été l'un des premiers produits que nous avons lancés car nous pensons qu'une stratégie intelligente, axée sur les revenus, est la clé du succès à long terme de tout investisseur. L'importance des contribuables ne s'est accrue qu'au fil du temps, d'autant plus que les banques centrales ont maintenu les taux d'intérêt bas. Les marchés changent, mettant à l'épreuve les croyances traditionnelles - ce dont notre PDG, Som Seif, a parlé dans un podcast sur l'investissement des dividendes. Et nos stratégies doivent refléter ces nouvelles réalités.

Nous avons toujours dit que le PDF est le fonds de dividendes le mieux conçu pour les investisseurs canadiens. Si sa stratégie a évolué, son fondement n'a pas changé:

  • Construction intelligente de portefeuille, construite d'abord avec des actions canadiennes et complétée par des expositions américaines là où notre marché intérieur manque de profondeur (par exemple, les soins de santé et les technologies de l'information)
  • Une meilleure gestion des risques grâce à une diversification sectorielle élargie, réduisant le recours aux secteurs traditionnels axés sur le revenu
  • Sélection judicieuse des actions grâce à des techniques quantitatives rigoureuses
  • Efficacité fiscale grâce à une structure de catégorie de société

C'est une stratégie de premier ordre, mais nous sommes toujours à la recherche de moyens passionnants pour améliorer ce qui a fait ses preuves. Plus récemment, nous avons apporté quelques modifications pour tenir compte du fait que les modèles quantiques ont du mal à anticiper les changements de régime massifs, comme celui auquel nous assistons à la suite de la pandémie COVID-19.

Depuis la crise, nous avons commencé à mettre à profit notre accès à l’équipe d’analystes fondamentaux de Neuberger Berman pour prévoir l’incidence particulière sur le rendement des rachats et la durabilité des dividendes dans l’univers de placement du Fonds. Nos modèles intègrent maintenant des données prospectives, ce qui facilite la prévision et l'évitement des sociétés qui sont plus susceptibles de réduire ou d'éliminer les versements de dividendes.

L'avantage de cette amélioration a été constaté très tôt au début, alors que nous avons retiré Suncor Énergie du portefeuille dans les semaines qui ont précédé la réduction de son dividende. Nous avons également ajouté de solides entreprises du côté des consommateurs, comme CVS Health, où nos recherches indiquent que les dividendes sont probablement sûrs. Et nous avons légèrement augmenté notre exposition au secteur bancaire canadien, qui a été à la traîne des premières étapes de cette remontée, mais dont la couverture des dividendes demeure solide.

Source : Bloomberg, au 24 août 2020.

Comme toujours, la clé est d'améliorer la gestion des risques pour éviter les faux positifs - les entreprises qui versent des dividendes élevés et qui semblent solides sur une base rétrospective, mais qui sont destinées à lutter. Nous savions que pour faire de notre mieux dans ce nouvel environnement, il fallait repenser les spécificités de notre approche. Nous pensons qu'une sélection intelligente des titres est plus importante que jamais.

Ce qui est encore plus important que ce que nous avons fait, c'est ce que nous n'avons pas fait. Du point de vue du rendement, un coup d'œil rapide suggère qu'il y a une tonne de bonnes affaires à faire. Cependant, selon un point de vue prospectif éclairé, nous savons que bon nombre de ces rendements sont exposés à un risque grave.

L’ajout de cette importante analyse fondamentale s’appuie sur les améliorations antérieures que nous avons apportées au Fonds. Au milieu de 2018, nous avons rendu le processus de sélection de titres plus rigoureux et multidimensionnel en resserrant nos écrans de qualité et en élargissant notre méthodologie de classement pour intégrer la couverture des dividendes, le momentum et les caractéristiques à faible risque. Nous avons également porté le nombre de titres à 60, réduisant ainsi l'exposition à un seul point de défaillance. En 2019, nous avons ajouté les facteurs ESG comme facteur reflétant notre conviction que les pratiques commerciales durables profitent aux investisseurs à long terme.

Tous ces changements sont conformes à notre discipline de gestion des risques. Nous avons maintenant vu nos efforts maintes fois prouvés. Le PDF a fait ses preuves sur le long terme. Le Fonds a non seulement affiché de bons résultats, mais il a surtout surpassé les résultats lorsque les marchés se redressent.

Source : Bloomberg, au 26 août 2020.

En fin de compte, nous pensons que les politiques monétaires extraordinaires déployées par les banques centrales du monde entier pousseront les investisseurs à sortir davantage de la courbe de risque pour les revenus et, en fin de compte, à se tourner vers les actions à dividendes. Cette situation procurera un avantage concurrentiel à la catégorie d'actifs par rapport à l'ensemble du marché, mais les résultats différeront considérablement d'une entreprise à l'autre. Chasser le rendement ou la croissance historique est une mauvaise stratégie pour éviter les retombées.

Visitez notre page de fonds pour en savoir plus.

— Graeme Cooper est vice-président des produits de Purpose Investments


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